Доходность офз для населения

Что выгоднее купить

Рассмотрев ключевые отличия, давайте рассчитываем потенциальный доход, который позволит нам понять, что выгоднее – ОФЗ или корпоративные облигации? Самое очевидное – сравнить купонный доход. Как я уже говорил, по гособлигациям он в целом составляет 6-7% годовых. А по корпоративным тоже бывает 6-7%, но зачастую выше (8-9%, 10-12% и более).

Доходность зависит от:

1. Срока размещения – чем больше, тем выше (но опять же и рисков больше).
2. Ключевой ставки Центрального Банка: чем больше, тем лучше. Для справки: в течение 2019 года она снизилась с 7,25% до 6,25%. Поэтому и доходность облигаций несколько упала.
3. Условий самой компании (более крупные предлагают меньшие проценты, а корпорации «средней руки» дают более высокий процент).
4. Конкретной рыночной ситуации (вдруг МТС запланирует расширять рынок и ей понадобятся деньги именно сейчас).
5. Уровня рейтинга компании – это своеобразная кредитная история, которая позволяет оценить степень надежности компании как заемщика. Показатель рассчитывается экспертами различных рейтинговых агентств – например, Moody’s Investors Service, S&P Global Ratings и других.

По показателю доходности все компании делятся на 3 группы:

1. Первый эшелон.
2. Второй эшелон.
3. Третий эшелон.

Давайте рассмотрим каждую.

Первый эшелон

Их еще называют голубыми фишками, поскольку в казино это самые дорогие фишки, на которые можно сделать максимальные ставки.

компания	размер купона, % годовых
Сбербанк	6,90-12,27
ВТБ	6,05-6,95
X5 Retail Group	9,50
Магнит	8,70
МТС	8,25-9,00
Норникель	11,60
Северсталь	8,65
3,37
Apple	3,45

 Доходность Google и Apple неслучайно в 2-3 раза ниже, чем по корпоративным облигациям российских компаний. Объясняется это очень просто: в США инфляция (данные на сентябрь 2019 г.) составила всего 1,7% против наших 4,3%. Получается, что выгоднее всего вкладывать именно в российские облигации, поскольку их показатели адекватны реалиям нашей жизни.

Второй эшелон

Рассматривать эти компании как «сомнительные» не стоит. Да, они менее надежные, но тем не менее достаточно крупные и успешные для того, чтобы своевременно выполнять все финансовые обязательства. К компаниям второго эшелона относятся, например:

• Башнефть;
• Иркутскэнерго;
• Ленэнерго;
• Автоваз;
• Черкизово Группа;
• МОЭСК;
• Промсвязьбанк;
• Группа Qiwi и другие.

Доходность по их облигациям составляет в среднем 9-11%.

Третий эшелон

Наконец, третий эшелон – это компании с еще меньшими доходами, например:

• Челябинский Кузнечно-прессовый завод;
• ПАО «Звезда»;
• ОАО «МРСК Урала»;
• ПАО «Саратовский НПЗ».

По ним доходность может достигать 10-15% и выше, но и рисков тут существенно больше.

Календарь размещения облигаций

• 11 июня: Размещение Промсвязьбанк 003Р-05
• Облигации федерального займа для населения (офз-н)

  ….

Все посты про облигации ↓ +5

• Как посчитать доходность облигаций?

  8:44
  Коротко о главном на 09.06.2021

• 9 +43
  7:01
  Динамика US Treasures на балансе ФРС: ФРС покупает, остальные продают. Кто, кроме ФРС, будет US Treasures покупать ? Придётся ужесточать ДКП !
• 4 +38
  6:33
  PRObondsмонитор. Первый эшелон и облигации регионов. Под давлением инфляции и ключевой ставки
• 2 +22
  6:12
  PRObondsмонитор. ОФЗ. Оттолкнулись ото дна и вернулись обратно
• 1 
  6:10
  Сервис «Грузовичкоф»: на все сто

• 08/06
  Вертолеты России — Финальные дивы за 2020г: 0,01 руб/акц.Преф. Отсечка 11 июля

• 7 +18
  08/06
  Сегодня в 19:00мск #smartlabonline с краудлендинговой платформой JetLend
• 1 +7
  08/06
  Goldman Group включен в реестр экспортеров
•  +4
  08/06
  Net Debt / EBIT 2020 по российским облигациям ВДО

• 08/06
  Коротко о главном на 08.06.2021

• 08/06
  Результаты деятельности ООО «БК» по итогам 1 квартала 2021 года

•  +16
  08/06
  Финансовые рынки 7 июня
• 1 +33
  08/06
  Новости компаний — обзоры прессы перед открытием рынка
• 4 +12
  07/06
  как изменится ставка ЦБ РФ 11 июня, рост инфляции
• 1 
  07/06
  Бифорком Тек Облигации. Завтра размещение
•  +36
  07/06
  Максимальные изменения цен облигаций из индекса Cbonds-CBI RU High Yield за прошедшую торговую неделю
•  +28
  07/06
  Финансовые рынки 4 июня

• 07/06
  Коротко о главном на 07.06.2021

• 07/06
  ТФН и ЮСК приступили к сотрудничеству

•  +53
  07/06
  Рынки и прогнозы. Нефть под вопросом
• 3 +11
  07/06
  Сбер выпустил первые в России облигации с привязкой к квотам на выбросы CO2
• 3 +6
  06/06
  Агентство Moody’s подтвердило рейтинг России на уровне Baa3, прогноз Стабильный
• 80 +120
  06/06
  Как собрать надёжный ВДО портфель
• 44 +112
  06/06
  топик про инфляцию и КРЫС.
•  +4
  06/06
  Долларовая доходность по евробондам.
• 28 +83
  06/06
  рост продовольственной инфляции в мире
• 2 +79
  04/06
  Крадущийся пут, затаившийся колл
• 9 +61
  04/06
  один нюанс к оптимизму на рынках: RGBI (индекс ОФЗ) продолжает падение !
• 7 +4
  04/06
  ОФЗ и доходность

• 04/06
  Размещен второй выпуск коммерческих облигаций ООО «БК»

• ….

Доходности ОФЗ сегодня, наиболее ликвидные бумаги

Время	Имя	Погашение	Доходн	Цена	Объем, млн руб	Купон, руб	НКД, руб	Дюр-я, д	Дата купона
11:07:05	ОФЗ 26235	2031-03-12	7.4%	90.76	209.8	29.42	12.61	2676	2021-09-22
11:03:07	ОФЗ 26207	2027-02-03	7.0%	105.802	47.7	40.64	26.8	1666	2021-08-11
11:07:48	ОФЗ 26233	2035-07-18	7.4%	89.694	19.3	30.42	21.23	3348	2021-08-04
11:06:20	ОФЗ 26209	2022-07-20	6.1%	101.649	13.2	37.9	29.36	387	2021-07-21
11:04:31	ОФЗ 26217	2021-08-18	5.7%	100.345	8.2	37.4	23.22	70	2021-08-18
10:58:03	ОФЗ 26221	2033-03-23	7.4%	103.559	8.2	38.39	13.5	2895	2021-10-06
11:07:34	ОФЗ 25083	2021-12-15	6.0%	100.53	4.4	34.9	33.75	183	2021-06-16
11:04:44	ОФЗ 26229	2025-11-12	6.9%	101.357	4.3	35.65	4.31	1410	2021-11-17
11:07:58	ОФЗ 26225	2034-05-10	7.4%	100.2	3.5	36.15	2.98	3131	2021-11-24
11:06:49	ОФЗ 26224	2029-05-23	7.1%	99.325	3.5	34.41	1.51	2277	2021-12-01
Полная таблица с котировками облигаций ОФЗ

ОФЗ н является облигацией с каким купоном?

Понятно, что стоимость ОФЗ н для населения фиксирована и составляет 1000 рублей за штуку. Но как определяется купонный доход? Его рассчитывает государство, а именно Минфин, который, кстати, и выпускает ОФЗ н.

Разумеется, при выполнении расчета эксперты принимают во внимание множество факторов (внутренних и внешних). Вникать в эти тонкости необязательно

Равно как и думать о том, как часто определяются цены на ОФЗ н. Как только Министерство финансов размещает очередной выпуск, купонный доход будет известен в тот же момент.

А вот на доходность нужно обратить особое внимание. Размер купонного дохода устанавливается отдельно для каждого выпуска

Сегодня он колеблется в диапазоне 6,5-7,3% годовых. Причем ОФЗ н являются облигацией с увеличивающимся купоном. Например, посмотрим параметры выпуска № 53004RMFS (это уникальный номер, который присваивается каждому выпуску).

Эти облигации размещаются до 25.02.2020 г. – т.е. именно до этой даты вы сможете их купить. Срок обращения ОФЗ н составляет 3 года (как этого выпуска, так и других). Купон постоянно увеличивается от 6,5% до 7,35% Допустим, мы вкладываем 100 тыс. (100 ценных бумаг). Посчитаем, насколько мы разбогатеем за 3 года.

купон	размер, % годовых	дата выплаты	сумма, руб.
первый	6,50%	04.03.2020 г.	3250
второй	7,00%	02.09.2020 г.	3500
третий	7,05%	03.03.2021 г.	3525
четвертый	7,10%	01.09.2021 г.	3550
пятый	7,25%	02.03.2022 г	3625
шестой	7,35%	31.08.2022 г.	3675

ИТОГО: 21125 руб.

Выплаты по купонам мы будем получать каждые полгода, а 3.08.2022 г. нам вернут и номинал – 100 тыс. Итоговая сумма к возврату: 121125 руб. Среднегодовая доходность составит 7,04%, что сопоставимо с самыми выгодными ставками по банковским депозитам.

Инвестиции в ОФЗ: за и против

Коротко о главном: инвестиции в ОФЗ – это покупка государственных облигаций, которые дают купонный доход (попросту процент) на регулярной основе (обычно выплаты поступают каждые 6 месяцев). Сегодня доходность составляет порядка 6-7%, а бывает и 8%, и даже 12% годовых. Получается, что инвестиции в облигации ОФЗ ничем не хуже того же банковского вклада.

И даже более – у этого инструмента есть свои преимущества:

Надежность РФ как заемщика существенно выше, чем у банков. Сюда можно вкладывать в том числе крупные суммы более 1,4 млн. руб. (размер страховой выплаты в случае закрытия банка).
Проценты по купону, как уже говорилось, либо такие же, либо выше.
Выплачиваются они не в конце срока, а каждые полгода. Полученные деньги можно опять вложить в те же ОФЗ и заработать еще больше.
В некоторых случаях есть возможность подстраховаться от инфляции. Например, номинал ОФЗ ИН постоянно изменяется в соответствии с индексом потребительских цен.
Как инвестировать в ОФЗ России, так и погасить их очень просто. Вы можете сделать это даже досрочно, сохранив все ранее полученные купоны.
Дополнительный источник прибыли – налоговый вычет 13%.
И еще один источник – вы можете купить бумаги дешевле, а продать дороже

Важно только подобрать подходящий момент.

Способ второй: ОФЗ через брокера

Читая обо всех комиссиях банка, невольно начинаешь думать, что всё это совсем не выгодно простому человеку. Выгода действительно сомнительная, но есть решение – офз можно купить без гигантстких комиссий, если воспользоваться компаниями, которые являются брокерами. И разобраться в этом не так сложно, как многие думают.

Понятие фондового рынка и торговля

Справка. Фондовый рынок (иначе называемый рынком ценных бумаг) — некое пространство для торговли ценными бумагами (акциями и облигациями) различных эмитентов.

Торговля на фондовом рынке происходит через биржи, и ею могут заниматься, как юридические лица, так и практически каждый желающий (физическое лицо), имеющий компьютерное устройство с выходом в интернет для совершения необходимых операций и отслеживания финансовых потоков.

Как простой человек может выйти на биржу?

Чтобы стать участником биржевых торгов, все, что для этого нужно:

• заключить с ним договор.

После этого инвестор может покупать и продавать ценные бумаги на бирже, пользуясь брокерскими услугами.

Справка. Брокер — это доверенное лицо клиента на фондовом рынке, хорошо знающее определённые его сегменты, умеющее прогнозировать действия эмитентов и других инвесторов. Кроме того, используя свои опыт и знания, этот специалист профессионально может помочь найти уникальные решения, удовлетворяющие финансовые нужды клиента, не разглашая конфиденциальной информации.

Хороший брокер – тот, с помощью которого можно принять правильное торговое решение и не потерять вложенные средства, а также быть в курсе главных новостей и тенденций, что, согласитесь, немаловажно для начинающего трейдера

Небольшой процент за операции

ФАКТ. Комиссии на брокерские операции настолько мизерны, что можно сказать их практически нет.

Цифры комиссии за брокерские услуги такие, что ими можно пренебречь, так как погоды они не сделают. Дело в том, что в этом случае между инвестором и его облигациями отсутствует агент в виде банка, который взимает львиную долю комиссии — 3%. Сюда же приплюсовывается ещё и процент брокерского счёта

При работе напрямую с брокером (внимание: это касается только ОФЗ, но не ОФЗ-н), остаётся только брокерский процент

Например, в БКС это выглядит так:

Если у вас вложено меньше 30000 рублей, то это 170 рублей за месячные услуги депозитария в месяц при совершении сделки в текущем месяце + 0,043% за саму сделку. Итого выходит 0,343% (в сравнении с 3% в случае с ОФЗ-н). Если же вы серьёзно относитесь к инвестициям и вложили больше 30000, комиссия так и останется 0,043%.

Покупать облигации выгодно можно только на фондовой бирже через официального брокера.

Как покупать?

ОФЗ можно приобрести только после открытия брокерского счёта. После открытия счета, брокеры предлагают разные способы на выбор:

• купить через мобильное приложение (сегодня оно есть уже почти у каждого брокера);
• настроить торговый терминал quik и купить через него;
• воспользоваться торговым терминалом webquik – это аналог quik, но работает прямо в браузере (ссылку и данные для входа предоставляет брокер);
• обратиться напрямую к брокеру, с которым заключён договор, и по телефону попросить его оформить покупку.

Таким образом, физические лица, получившие выход на биржу через брокера, могут купить любые облигации федерального займа с минимальными комиссиями. Но есть способы уменьшить их ещё больше, и даже заработать, получив специальный вычет.

ИИС и налоговый вычет

Преимуществом покупки ОФЗ можно считать дополнительную доходность в виде 13% по вычету индивидуального инвестиционного счёта (ИИС), а это при 400000 приносит до 21 % годовых. Как это сделать будет написано в отдельной статье.

Обратите внимание: ОФЗ-н (народные) нельзя покупать на ИИС

Облигации компаний

Доходность ОФЗ равная {year_ofzdohod} является эталоном «безрисковости». Справедливости ради стоит отметить, что возможна также покупка корпоративных облигаций, имеющих большую доходность, которая составляет от 6%, но может достигать и до 22% годовых. Примеры таких эмитентов можно найти на специальных сайтах, вот некоторые из таких долговых бумаг: Система АФК, РУСАЛ Братск, РусГидро и другие (цифры и эмитенты постоянно обновляются).

ОФЗ

Облигации федерального займа – это один из самых консервативных инструментов на фондовом рынке. Их покупка обуславливает для инвесторов возможность зафиксировать процентную ставку на долгий срок и получать свой гарантированный доход.

Сейчас, когда из-за опасений инвесторов и ожиданий повышения ставки Центробанка стоимость ОФЗ поползла вниз, можно получить хорошую доходность.

Я перечислил наиболее выгодные ОФЗ, способные давать доход намного выше банковского депозита, в таблице.

Параметры отбора:

• выпуск в обращении;
• вид купона – постоянный;
• амортизация – отсутствует;
• ОФЗ доступны для покупки физлицам;
• без оферты.

В итоге были найдены такие самые доходные ОФЗ 2021 года:

Выпуск	Стоимость, в рублях	НКД, в рублях	Дата погашения	Купон	Эффективная доходность к погашению
Беларусь-04-об	999,6	9,72	03.08.2022	8,65%	9,33%
Беларусь-03-об	995,5	9,72	03.08.2022	8,65%	9,05%
ОФЗ-26230	967,6	33,75	16.03.2039	7,7%	8,20%
ОФЗ-26225	937,6	22,05	10.05.2034	7,25%	8,15%
ОФЗ-26221	977,2	33,75	23.03.2033	7,7%	8,14%
ОФЗ-26228	981,3	30,6	10.04.2030	7,65%	8,08%
ОФЗ-26218	1045,8	38,89	17.09.2031	8,5%	8,04%
ОФЗ-26226	1009,6	33,32	07.10.2026	7,95%	7,91%
ОФЗ-26219	1000,4	36,94	16.09.2026	7,75%	7,89%
ОФЗ-26212	960,1	9,27	19.01.2028	7,05%	7,89%
ОФЗ-26224	947,1	19,66	23.05.2029	6,9%	7,86%
ОФЗ-26207	1030,1	7,59	03.02.2027	8,15%	7,72%
ОФЗ-26229	981,4	23,11	12.11.2025	7,15%	7,70%
ОФЗ-26227	995,7	11,15	17.07.2024	7,4%	7,66%
ОФЗ-26222	984,7	28,4	16.10.2024	7,1%	7,64%
ОФЗ-26223	966,8	2,32	28.02.2024	6,5%	7,63%
ОФЗ-26232	916,5	17,09	06.10.2027	6%	7,61%

А вот еще интересная статья: Тинькофф брокер: тарифы, условия, комиссии – полный обзор

Примечания:

1) Эффективная доходность к погашению – это полный доход, который вы получите, если будете держать облигацию до погашения и при этом реинвестируете все купоны в этот же выпуск.

2) Номинал всех облигаций – 1000 рублей.

3) Периодичность выплаты купонов у всех облигаций – 2 раза в год.

Как видите, при выборе самых доходных ОФЗ стоит опираться не на значение купона, а учитывать эффективную доходность к погашению (естественно, если вы собираетесь держать ОФЗ до погашения и реинвестировать прибыль).

Также нужно учитывать срок погашения. Как правило, самыми доходными оказываются ОФЗ с максимально отдаленным сроком погашения. Чем ближе к погашению, тем менее доходными оказываются государственные бумаги.

Какие бывают ОФЗ

Вид облигации зависит от её купона. Он может быть фиксированный и переменный. Ставка фиксированного купона всегда одинаковая, а ставка переменного купона меняется перед каждым периодом и зависит от ставки RUONIA — рекомендательной, но не обязательной ставки однодневных рублёвых кредитов. Её называют индикативной ставкой. Это средняя ставка, по которой крупнейшие российские банки выдают кредиты друг другу на один день. Она очень близка к ключевой ставке. Значения RUONIA можно узнать на сайте Банка России.

Виды облигаций обозначают цифрами. Например, в ОФЗ 25083 первые две цифры — это вид, облигации с переменным купоном. Мы указали обозначения вида в скобках.

ОФЗ-ПК (26, 25) — облигации с переменным купоном. Чем выше ставка RUONIA, тем выше доходность ОФЗ-ПК.

Купон по ОФЗ-ПК — это среднее значение RUONIA за определенный период + фиксированная премия. Если ставка RUONIA меняется, то размер купона меняется тоже, и так вплоть до самого погашения. Выплаты по таким купонам могут быть 2−4 раза в год.

Доход инвестора — это переменный купон. Есть отдельный вид ОФЗ, у которых доходность привязана к инфляции — ОФЗ-ИН. Но в основном инвесторы используют облигации ПК, чтобы обезопасить себя от изменения ставки в сторону повышения. Обычно при росте ставки цена облигации падает и инвестор оказывается в убытке, а в облигациях ПК по-другому: доходность в следующем купоне после повышения ставки начнёт приближаться к её новому значению плюс премия. Если ставка снизится, то купон ПК тоже уменьшится, но всё же будет чуть выше за счёт премии.

ОФЗ-ПД (29) — облигации с постоянным купонным доходом. Минфин заранее обозначает ставку купона, например 7,85 % от номинала. Если номинал облигации 1000 ₽, размер купона будет 78,5 ₽ в год.

Инвестор купил 10 ОФЗ-ПД номиналом 1000 ₽ со сроком погашения 5 лет. Купонная ставка — 7,85 % годовых. Когда он предъявит облигации к погашению, то получит 3 925 ₽ купонного дохода (7,85 % х 5) и 10 000 ₽ за номинал облигаций. Итого 13 925 ₽. Конечно, с этих денег удержат комиссию, но это уже совсем другая история.

ОФЗ-ФД — облигации с фиксированным купонным доходом. Если постоянный купонный доход не меняется на протяжении всей «жизни» облигации, то фиксированный купонный доход меняться может, но на некоторый период. Например, сначала ставка будет 6 %, затем 5 %. При покупке облигаций купонный доход уже будет известен. Срок обращения таких облигаций больше 4 лет, а частота выплат по купону 4 раза в год.

Инвестор купил 10 ОФЗ-ФД номиналом 1000 ₽. Каждый год ставка купона чередуется: сначала 5 %, затем 6 %. За 5 лет инвестор получит такую прибыль: 10 000 ₽ + 500 ₽ + 600 ₽ + 500 ₽ + 600 ₽ + 500 ₽ = 12 700 ₽.

ОФЗ-АД (46, 48) — облигации с амортизацией долга. Эмитент не только платит по купонам, но и частично погашает долг. Эти облигации не слишком доходны, но если прогнозируется значительное увеличение процентных ставок, то ОФЗ-АД покупать выгодно. Владелец будет получать часть номинала и реинвестировать эти деньги в новые облигации.

Если вы хотите периодически пользоваться деньгами, но не хотите продавать активы, то такие ОФЗ тоже пригодятся, но встречаются они редко.

ОФЗ-ИН (51, 52) — облигации с индексируемым номиналом. Номинал индексируется на размер инфляции — если она растёт, то и номинал увеличивается. Когда закончится срок обращения, Минфин вернет сумму, проиндексированную на день возврата. Если же инфляция окажется отрицательной, Минфин всё равно вернёт не меньше 1000 ₽.

ОФЗ-н — «народные» облигации. Они выпущены специально, чтобы купить облигации мог любой желающий. Брокерский счёт при этом все равно нужен. ОФЗ-н не торгуются на бирже, их можно купить в банках, например в ВТБ, «Промсвязьбанке», «Сбербанке», «Почта Банке». Эти облигации выпускают на 3 года, потом они автоматически погашаются. Минимальная сумма покупки — 10 000 ₽.

ОФЗ-н можно досрочно погасить по номиналу. Если сделать это в течение первого года владения, то выплаченный и купонный доход будет потерян. Если после первого года владения — то доход сохранится. Подробнее узнать и купить облигации можно в приложении ВТБ Мои Инвестиции.

Пример по конкретному текущему выпуску ОФЗ-н
Купонный доход платят раз в полгода. Купонная ставка:

• первый купон — 4,10 % годовых;
• второй купон — 4,40 % годовых;
• третий купон — 4,70 % годовых;
• четвёртый купон — 5,00 % годовых;
• пятый купон — 5,30 % годовых;
• шестой купон — 5,73 % годовых.

Если вы купите облигации на 10 000 ₽, то вместе с номиналом получите назад 11 460 ₽.

Доходность ОФЗ

При всем многообразии рыночных ОФЗ, главное, что определяет их доходность – это число дней до погашения.

Доходность ОФЗ, как и всех прочих облигаций, складывается из купонного дохода и дохода от разницы цены покупки и продажи (погашения). Чем выше у облигации установлен купонный доход, тем выше её цена на рынке. Но цена погашения фиксирована, поэтому, чем выше купонная доходность, тем ниже доход от погашения. В итоге, несмотря на то, что условия по разным ОФЗ могут сильно отличаться, бумаги с близкими сроками погашения очень мало отличаются по доходности. Здесь действует регулирующая рука рынка.

Конечно, случаются как временные взлеты, так и просадки цены. Например, когда на рынок выходит инвестор, покупающий или продающий сразу много бумаг, или появляется важная экономическая новость. Наиболее яркий пример такой просадки в ОФЗ мы наблюдали в конце 2018 года, когда иностранные инвесторы массово выходили из ОФЗ. Цена тогда упала, а доходность длинных ОФЗ достигала 9%. Используя подобные взлеты и просадки можно повысить свой доход. Впрочем, ОФЗ – плохо подходят для спекуляций. Это весьма консервативный инструмент и он относительно мало подвержен колебаниям цены.

На рисунке 3 изображена кривая доходности ОФЗ-ПД по данным Московской биржи от 17.05.2019 (источник).

Рисунок 3

Кривая сейчас близка к классической нормальной форме. В моменты финансового кризиса можно наблюдать «перевернутую» форму кривой, когда доходность коротких облигаций оказывается выше доходности длинных.

На рисунке дана эффективная доходность к погашению или YTM. Не будем здесь вдаваться в дебри теории расчета эффективной доходности. По сути, YTM – это процент по вкладу с ежегодной капитализацией, который дает такой же доход, что эта облигация.

Пример
Если вы купите облигацию со сроком погашения 5 лет, то эффективная доходность будет около 8% годовых. То есть, если вы, допустим, купили ОФЗ по номиналу (за 1000 рублей), то через пять лет у вас на руках окажется (по формуле сложного процента) 1000х(1+0,08)5 = 1469,33 руб. Отметим, что при расчете YTM принимается, что реинвестирование полученного дохода будет производиться по первоначальной ставке (8% в нашем случае). В реальности такого может и не быть. Поэтому этот метод является условным, но общепринятым для сравнения различных инвестиционных инструментов. Сколько у вас реально окажется денег через пять лет зависит от того, насколько удачно вы сможете реинвестировать полученный купонный доход. В этом ОФЗ полностью аналогичны вкладам с регулярной выплатой (не капитализацией) процентов.

Купонный доход далеко не всех видов облигаций определяется изначально при эмиссии. Так, купонный доход ОФЗ-ПК определяется ставкой межбанковского кредита RUONIA. У ОФЗ-ИН купонный доход задан, но в зависимости от индекса потребительских цен меняется номинал. Заранее предсказать доходность таких облигаций невозможно. Но даже для таких ОФЗ их доходность окажется приблизительно такой, как и у «классических» ОФЗ-ПД с фиксированным купонным доходом и близким сроком погашения, поскольку цена ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН определяется рынком на основании прогноза развития ситуации. Впрочем, и коллективный разум может ошибаться. Например, в 2016-2017 годах шел стабильный рост цены на ОФЗ-ПД. А вот значения RUONIA, а стало быть, и купонного дохода ОФЗ-ПК, стабильно снижались. И, определяя цену на эти облигации, рынок закладывался на то, что и дальше всё будет также. Но в 2018 году, из-за санкций и выхода иностранных инвесторов из ОФЗ, цены на ОФЗ стали падать, а RUONIA наоборот – расти. В итоге сейчас мы видим, что цены на ОФЗ-ПД оказались в 2017 году несколько завышенными, а на ОФЗ-ПК – заниженными.

Народные облигации Минфина: что с ними не так?

Несмотря на ряд новшеств, народные ОФЗ Минфина все еще серьезно проигрывают классическим биржевым облигациям по целому ряду важных параметров. Простое сравнение этих двух типов инструментов дает представление о том, что именно теряет инвестор, выбирая вместо обычной облигации нерыночный бонд, который фактически является упакованным в облигацию депозитом.

Вторичное обращение

Один из главных плюсов биржевых инвестиций — их высокая ликвидность, то есть возможность в любой момент продать нужное количество бумаг независимо от того, как долго вы владеете бумагой, и не теряя при этом купонную доходность.

Это правило не работает в народных ОФЗ: если вы решите продать ОФЗ-н менее чем через год после покупки, то доходность ваших инвестиций обнулится.

Возможность покупки на ИИС

Покупка облигаций на индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) позволяет розничному инвестору увеличить доходность своих инвестиций при вложениях на три года на 4.33% годовых (за счет получения налогового вычета по НДФЛ в размере 13% от внесенной суммы). Таким образом, покупая облигации на ИИС, вы создаете для себя отличную добавленную стоимость.

Кстати, тот факт, что физлица всё активнее интересуются именно биржевым рынком облигаций, хорошо подтверждает свежая статистика по ИИС. По данным Мосбиржи, количество открытых ИИС в августе 2021 года достигло 1 млн счетов, показав рост на 74% с начала года. 36% клиентов — это новые инвесторы, для которых ИИС является первым брокерским счетом. Таким образом, создание ИИС помогло привлечь на российский фондовый рынок 375 тысяч новых инвесторов. Объем инвестиций в ценные бумаги на ИИС по итогам 7 месяцев 2021 года увеличился на 40% и составил 95 млрд рублей.

В случае с ОФЗ-н, инвестиции через ИИС, увы, по-прежнему недоступны

Возможность заработать на росте или снижении ставок

Облигации — рыночный инструмент, цена которого может измениться в ту или иную сторону вслед за изменением уровня ставок на рынке. Рыночный риск — один из основных видов рисков при инвестировании в облигации — как раз и дает понимание инвестору, как работает фондовый рынок и что происходит с активами в момент снижения или роста ставок на рынке.

К примеру, на фоне низкой инфляции и понижения ключевой ставки ЦБ, ставки на рынке тоже будут снижаться, и соответственно, цены облигаций будут расти. А значит в этой ситуации инвесторы смогут заработать на росте цены активов.

Если же ставки на рынке, наоборот, растут, у вас может возникнуть желание переложиться в бумаги по более высокой ставке. Но ОФЗ-н вам такой возможности не дадут, так как покупая народные ОФЗ вы сразу, как и в случае с депозитом, фиксируете ставку на трехлетний период.

То есть, инвестируя в ОФЗ-н вы как бы защищаете себя от рыночного риска, но одновременно и лишаете себя возможности заработать на нем и обеспечить себе дополнительную доходность.

Напротив, классические облигации, которые торгуются на вторичном рынке, позволяют оперативно корректировать свои инвестиции в соответствии с рыночными изменениями: вы не фиксируете ставку на трехлетний период, а можете купить ОФЗ любого срока погашения (в зависимости от ситуации на рынке) и заработать больше ставки купона. Таким образом у вас появляется большая гибкость в управлении своими сбережениями.

А дополнительно застраховать себя от риска повышенной волатильности процентных ставок (если инвестор высоко оценивает такие риски) можно и вполне рыночными инструментами — покупкой рыночных ОФЗ с плавающим купоном (ОФЗ-ПК), где купонный доход привязан к ставке RUONIA (индикативная взвешенная ставка однодневных рублевых кредитов на условиях «overnight», отражающая стоимость необеспеченного рублевого заимствования стандартным заемщиком из числа российских банков с минимальным кредитным риском).

В отличие от ОФЗ-ПД с постоянным и заранее известным купоном, цена ОФЗ-ПК не так чувствительна к росту ставок на рынке.

ОФЗ и ОФЗ н: в чем отличия

На первый взгляд, особой разницы между ОФЗ и ОФЗ н нет:

1. ОФЗ дают вам право на получение купонного дохода (в среднем 6-7%) от вложенной суммы. Приобрести их можно на брокерском или индивидуальном инвестиционном счете (ИИС).
2. ОФЗ н – все то же самое. Но приобрести эти ценные бумаги можно только в крупных банках. Причем открывать ИИС для этого не нужно – достаточно прийти в офис или даже купить ОФЗ н онлайн.

Принципиальная разница

Однако на самом деле разница есть. Обычные ОФЗ – это классические рыночные облигации, которые свободно торгуются на Московской бирже. Это означает, что в любой момент вы можете купить и продать их по рыночной цене, и благодаря этому заработать на положительной разнице. В этом смысле ОФЗ ничем не отличаются от акций, индексов, ETF и других ценных бумаг.

А вот народные ОФЗ н можно приобрести не на бирже, а только в 4 банках:

1. Сбербанк.
2. ВТБ.
3. Промсвязьбанк.
4. Почта Банк.

Причем не по рыночной цене, а по номиналу (1 штука = 1000 рублей). И продавать их при досрочном погашении вы тоже будете по номиналу, потому что в этом случае выплаты купонного дохода, т.е. тех самых процентов, не будет. А если погасите в срок, то получите и номинал, и купон.

Получается, что это ОФЗ н – это облигации для массового потребителя, который не хочет вдаваться в тонкости биржевой торговли, а просто желает вложить определенную сумму и получить гарантированный процент не ниже, а то и выше банковских вкладов. В этом смысле они ничем не отличаются от обычного депозита: пришли в отделение, положили деньги, и спустя оговоренный срок получили заведомо известный процент.

Таблица сравнения

Чем же еще отличаются ОФЗ от рыночных облигаций? Основные моменты описаны ниже.

параметр сравнения	ОФЗ	ОФЗ н
цена 1 шт. (номинал)	1000 рублей	1000 рублей
купонный доход*	известен или неизвестен заранее	всегда известен заранее
величина дохода**	6-7% годовых	6,5-7,5% годовых
минимальное количество штук для покупки	1	10
досрочное погашение	продажа по рыночной цене	возврат номинала
комиссия за сделку	от 0,035%	не взимается
покупка через ИИС	да	нет
покупка в банке	нет	да
передача по наследству	да	да
передача другому человеку***	нет	нет
открыть на ребенка	нет	нет

*Купонный доход – это и есть выплата по процентам, как на банковском вкладе. Он устанавливается по-разному для каждого выпуска облигаций. Но в среднем (по состоянию на декабрь 2019 г.) составляет 6-7% годовых. У обычных ОФЗ он также часто известен заранее – например, у облигаций с постоянным доходом ОФЗ ПД. А у народных облигаций ОФЗ он известен всегда.

**Сравнивать доходность довольно трудно, поскольку она периодически меняется в зависимости от конкретного выпуска, срока обращения облигаций, рыночной ситуации и других факторов. Поэтому в таблице представлены средние значения на декабрь 2019 г.

***Передать (подарить, продать) эти ценные бумаги другому человеку у вас не получится. Но вы сможете предоставить нотариально заверенную доверенность на доступ к счету супруги, совершеннолетних детей и других.

Плюсы и минусы ОФЗ

Как и любой другой финансовый инструмент, ОФЗ имеет свои плюсы и минусы. К несомненным преимуществам ОФЗ относятся:

• Практически полное отсутствие риска банкротства эмитента. Конечно, Россия в прошлом допускала дефолты, то сейчас явных предпосылок в ближайшие годы для этого нет. И если сравнивать с корпоративным сектором, то гособлигации по степени надежности – вне конкуренции.
• Возможность получения постоянного дохода. Сейчас, когда ключевая ставка снижается, можно зафиксировать неплохую доходность на длительный срок. Можно даже собрать ОФЗ для получения ежемесячного дохода.
• Возможность пристроить деньги на короткий срок с доходностью выше депозита. Например, если вы копите на квартиру. Или если хотите взять автомобиль. Или если ищите акции с хорошей доходностью, но пока не находите.
• Альтернатива депозиту. У вас есть возможность хранения в ОФЗ финансовой подушки безопасности. Для этого подойдут короткие облигации с дюрацией до года и низкой волатильностью. И да, здесь можно обойти ограничение АСВ в 1,4 млн рублей.

Еще один плюс – можно получить дополнительный доход, если покупать ОФЗ на ИИС. Вы можете применить налоговый вычет типа А и вернуть 13% от внесенной на ИИС суммы.

Но у ОФЗ есть и свои минусы, о которых забывать не нужно. Учитывайте следующие риски:

• Возможность дефолта. Она небольшая (даже по сравнению со Сбербанком или Газпромом), но она есть. Правда, если экономике станет совсем плохо, вы это поймете и будете покупать золото, а не облигации и акции
• Введение санкций. Доля нерезидентов в ОФЗ, как я отмечал, выше, 32%. Если введут очередные санкции против госдолга РФ, то они начнут стремительно избавляться от российских гособлигаций. А это чревато падением стоимости ОФЗ. С другой стороны, доходность инструмента вырастет, и российские инвесторы смогут скупить ОФЗ подешевле.
• Разгон инфляции. Если инфляция будет расти не как предрекает регулятор, то ключевая ставка будет повышена. Это приведет к тому, что текущие выпуски ОФЗ подешевеют, чтобы их доходность соответствовала новым выпускам, и вам будет сложнее выйти в кэш без потерь. Кроме того, рост инфляции чреват тем, что вы будете получать свою зафиксированную доходность, которая будет намного ниже рыночной.

Подробнее о прочих недостатках  и рисках ОФЗ.  Если вы готовы принять эти риски – ОФЗ созданы для вас