Как выбирать облигации для покупки на брокерский счет5 (10)

От чего зависит реальный доход от ОФЗ

Доходность облигаций в первую очередь зависит от таких факторов:

1. Ставка рефинансирования ЦБ. Зависимость прямая: чем больше ставка, тем больше и купонный доход. В течение 2019 г. ставка неуклонно снижалась – с 7,75% на 01.01.2019 до 6,25% на 31.12.2019. Вслед за снижением ставки начали уменьшаться и купоны по облигациям. Но едва ли это станет каким-то серьезным трендом. Более того – долгосрочные облигации все еще дают по 8-9% и даже 12% годовых.
2. Срок погашения. Тут тоже все достаточно просто: чем больше срок облигаций, тем выше ставка по ним. С другой стороны – возрастают и риски. Ведь если на 2-3 года прогнозировать сравнительно легко, то предсказать, что будет с экономикой через 5-10 лет уже труднее.
3. Вид облигации. Здесь ситуация несколько сложнее. Чтобы понять, как рассчитать доход по ОФЗ, необходимо точно понимать, о каком виде облигаций мы говорим.
4. Налоговый вычет. Если вы приобрели облигации на ИИС, можете получить вычет в размере 13% от внесенной суммы. Это вычет по типу А, гарантированный государством. Он подойдет вам, если у вас есть зарплата или другие доходы, облагаемые НДФЛ.

Виды облигаций по купонному доходу

Именно этот критерий больше всего влияет на то, как посчитать доходность ОФЗ. Сегодня на рынке обращается 5 основных видов облигаций:

1. ОФЗ-ПД (с постоянным доходом). Имеют постоянный доход по купону, причем он известен заранее. Это самые популярные бумаги, которые приносят 6-7% и иногда 8-9% годовых.
2. ОФЗ-ПК (с переменным купоном).Купон не известен заранее, утверждается каждые полгода в зависимости от индекса RUONIA, который практически совпадает со ставкой ЦБ. Поэтому доходность обычно в диапазоне 6-7%.
3. ОФЗ-АД (с амортизацией долга). Выплаты по купону осуществляются как обычно (каждые полгода), а сам номинал тоже гасится частями (у других облигаций – в конце срока). Доходность по этим государственным ОФЗ тоже составляет в среднем 6-7% годовых.
4. ОФЗ н (для населения): их можно приобрести только в банках – а на ИИС или брокерском счете купить нельзя. Поэтому особо останавливаться на них не буду: доходность тоже около 6-7%.
5. ОФЗ-ИН (с индексируемым номиналом): их номинал регулярно пересчитывается в соответствии с индексом потребительских цен. Плюс вы получаете доход «сверху» в размере 2,5% годовых. Чтобы понять, как считать доходность этих ОФЗ, нужно просто отслеживать индекс цен.

Виды облигаций по сроку

По этому показателю ОФЗ условно разделяют в 3 группы:

1. Краткосрочные (погашение через 2-3 года, максимум через 5 лет).
2. Среднесрочные (погашение через 5-10 лет).
3. Долгосрочные (погашение через 10 лет и более).

Как я уже говорил: чем дольше, тем выше доходность, поэтому самые доходные ОФЗ – долгосрочные. Но риски тоже возрастают. Поэтому рекомендую начинать все же с краткосрочных облигаций. Заглянуть за горизонт в 5-10 лет едва ли возможно. Собственно, Это и не нужно, потому что заработать можно и на краткосрочных ценных бумагах.

Где можно приобрести облигации

Это можно сделать через брокера на бирже, облигационный ПИФ или ETF.

Самостоятельно на Московской бирже

Для покупки облигаций нужно открыть брокерский или индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) у брокера и получить доступ на биржу через его торговый терминал.

Тарифы брокеров на российском рынке обычно составляют:

1. Комиссия за сделки – 0,025–0,05 % от оборота.
2. Депозитарные услуги – от 0 до нескольких сотен рублей в месяц.
3. Комиссия за обслуживание – от 0 до нескольких сотен рублей в месяц.

В составе ПИФа

Существуют паевые инвестиционные фонды облигаций и смешанных инвестиций. ПИФ – фонд без образования юридического лица в составе управляющей компании. При покупке пая инвестор передает средства в доверительное управление. Пай – это ценная бумага, удостоверяющая право владельца на часть имущества фонда.

При инвестировании в ПИФ следует учитывать высокие комиссии управляющей компании. Это надбавка при покупке пая, скидка при погашении, и ежегодное вознаграждение за управление, которое может составлять до 5 %. Кроме того, паи можно продать только управляющему. То есть они не имеют ликвидности биржевого актива. Стоимость же пая может составлять от нескольких до десятков тысяч рублей.

ETF

Большинство ETF – индексные. Они берут за основу существующий или составляют свой индекс, например, пула облигаций. И четко следуют ему при покупке, наполняя свой портфель в соответствии с индексом. Это упрощает управление. Как следствие, комиссии ETF, в отличие от ПИФа, составляют десятые или сотые доли процента в год.

Портфель ETF прозрачен и заранее определен. Его состав инвестор может в любой момент посмотреть на сайте фонда или управляющей компании. ПИФ публикует данные раз в квартал. Акции биржевого фонда абсолютно ликвидны: покупка или продажа возможна в любой момент. Стоимость акции ETF может составлять несколько сотен рублей.

Где лучше покупать

Для пассивного инвестирования оптимальный вариант – ETF. Варианты для покупки акций российских и международных биржевых фондов:

• на внебиржевом рынке через маркетмейкера, на сайте фонда или управляющей компании;
• на бирже через брокера;
• через мобильные приложения.

Приобрести паи ПИФа можно через сайт российской управляющей компании.

Лучшие брокеры

Все брокеры, работающие на российском фондовом рынке, – надежные компании, выполняющие требования регулятора. По существу, основная функция брокера – предоставить вам доступ к торговой площадке. Поэтому в вопросе, как правильно выбрать брокера, во главу угла можно смело ставить выгодность тарифов.

Открытие

Промсвязь

Риком

БКС

Кит

Тинькофф

Финам

Один из мастодонтов рынка. Прекрасный вебпортал, очень низкие комиссии и адекватная поддержка. Рекомендую!

Инвестотдел известного банка. Особых плюсов нет, но и минусов тоже. Середнячок.

Один из самых первых российских брокеров. Комиссии высоковаты, но зато есть интересные стратегии автоследования.

Еще один очень крупный брокер. Хорошая поддержка и низкие комиссии — их конек.

Маленький, но надежный брокер. Отлично подходит новичкам, потому что не навязывает свои услуги и комиссии очень низкие. Рекомендую.

Самый молодой брокер РФ. Есть классное приложение для инвесторов, но комиссии слишком высокие.

Самая крупная инвесткомпания России. Самый большой выбор инструментов, свой собственный терминал. Комиссии средние.

Какие существуют риски инвестирования в облигации

Каждый начинающий инвестор должен понимать о том, что любое инвестирование — это прежде всего риск, и облигации не являются исключением.

К основным рискам инвестирования в облигаций относятся:

1. Риск процентной ставки. Процентная ставка и цена облигации находится в обратной зависимости. Когда процентная ставка растет, цена на актив падает, и наоборот;
2. Реинвестиционный риск. Это вид риска, при котором инвестор получает доход по ставке намного меньше, чем та по которой облигация приобреталась. Чтобы хоть как — то минимизировать убытки, инвесторам стоит досрочно отзывать ценную бумагу;
3. Инфляционный риск. Данный вид риска может произойти при росте уровня инфляции в стране;
4. Кредитный риск. По другому его еще называют дефолтный риск. Возникает чаще при инвестировании в корпоративные облигации. Как правило уровень дохода по таким активам в разы выше, однако в случае банкротства эмитента владелец облигаций может остаться ни с чем. Чтобы избежать кредитного риска, специалисты советуют инвестировать в государственные облигации;
5. Риск снижения кредитного рейтинга. Не секрет, что каждая компания имеет определенный кредитный рейтинг, который устанавливается всеми известными агентствами. Данный показатель складывается из различных факторов, в том числе и из способности компании обслуживать свои долги. Кредитоспособность компаний — это самый весомый фактор для инвестора;
6. Риск ликвидности. Данный вид риска может возникнуть, например, в момент когда инвестор захочет продать свои облигации, а на рынке окажется мало покупателей. В следствии чего цена на актив значительно снизится, и может упасть ниже той стоимости, за которую актив приобретался. В итоге инвестор окажется в минусе.

В заключении хотелось бы отметить, что вкладывать в облигации не просто можно, а нужно, но с учетом всех рисков, и обдуманного выбора брокера.

Нужно ли продавать ОФЗ перед погашением

Чтобы ответить на этот вопрос, вооружимся калькулятором. Понятно, что если облигации выросли в цене и стали стоить больше, чем тогда, когда вы покупали их, такая сделка в большинстве случаев целесообразна. Предположим, что вы приобрели облигацию за 1000 рублей и имеете возможность досрочно продать за 1070 рублей.

Тогда ваша прибыль составит 1070-1000 = 70 рублей с каждой облигации, что в годовом выражении составит 7%. Теперь из этой суммы отнимем 13% НДФЛ и получим 60,9 рублей – т.е. чистая прибыль почти 6,1% годовых, что тоже неплохо.

Допустим, вы имеете ОФЗ с купоном 5%, продаете их на 2% ниже, т.е. уже теряете 2% годовых. Но тут же приобретаете бумаги с доходом 9% и остаетесь в плюсе на 2%. А если бы не продали, то потеряли бы 9-5 = 4%.Что лучше – потерять 2% или 4%. Проше: лучше потерять 2% или получить 2%? Получается, что каждый случай индивидуален, и общих правил тут нет. Поэтому тщательно просчитайте выгоду, а главное – риски.

Обращаю ваше внимание, что высокодоходными (8-9% годовых и выше) чаще оказываются долгосрочные облигации, которые выпускаются на 5-10 лет и более. Поэтому возникает угроза, что за это время номинал серьезно просядет из-за инфляции

Подстраховаться на этот случай помогут 2 вида облигаций:

1. ОФЗ ИН – с индексируемым номиналом (номинал пересчитывается каждый месяц в соответствии с индексом потребительских цен).
2. ОФЗ ПК – с переменным купоном (купон пересчитывается каждые полгода в соответствии с индексом RUONIA, который тесно связан со ставкой рефинансирования ЦБ).

С другой стороны, вы, конечно, можете вложиться и в более выгодные бумаги – те же акции голубых фишек. Тогда ваша потенциальная прибыль увеличится уже не на 2%, а намного больше.

Виды облигаций по типу купонного дохода

Ранее в статье было наглядно продемонстрировано как работают облигации, но также было указано, что схема не является универсальной. Это связано с большим количество различных вариантов доходностей по купоном. Продемонстрируем самые распространенные:

• С фиксированной ставкой – цена не изменяется. То есть заранее указана точная цена по доходности купонов за определенный период. Такой вид бондов идеально подходит для начинающих инвесторов.
• С плавающей ставкой – напрямую привязаной к ставке ЦБ. Зависят от ставки «РУОНИА», уточнить информацию о ней можно на сайте — ruonia.ru . Узнать полную информацию об облигациях с плавающей процентной ставкой можно на сайте «Финама» — bonds.finam.ru.
• С амортизацией – это явление, при котором кроме выплаты купонов, инвестор еще периодически получает возврат части своих денег(тела долга). Таким образом, постепенно эмитент возвращает всю сумму, инвестированную в облигации, поэтапно.
• Конвертируемые — облигация, предоставляющая её владельцу право обмена на акции того же эмитента. К примеру, бонды «телеграмма» не будут погашены, а конвертируются в акции компании (Telegram планирует выход на IPO в ближайшие два года) с дисконтом в 10 или 20%.
• Дисконтные или бескупонные — заранее продается ниже номинала. Разница между ценой покупки и номиналом будет являться доходом инвестора. Дисконтные выпуски на Мосбирже встречаются крайне редко.
• Инвестиционные облигации (ИОС) — доход которых зависит от наступления заранее определенных событий. Такой вариант бондов является крайне рискованным для начинающих инвесторов.
• ОФЗ-Н — это «народные» облигации, которые не продаются на бирже. Они покупаются и продаются только через уполномоченных брокеров. – это подвид государственных облигаций, надо переместить как подраздел государственных облигаций РФ.

Термины, с которыми предстоит столкнуться при работе с облигациями:

Номинал облигации – это сумма, по которой компания-эмитент размещает, а затем выкупает облигации в конце срока их обращения. В большинстве случаев, номинал российских облигации составляет 1000 рублей.

Цена облигации – это текущая стоимость ценной бумаги. Выражается в процентах от номинала или в рублях.

Купонные выплаты – определенный заранее процент, который получает инвестор от облигации. Периодичность выплат купонов оговаривается заранее. Как правило, выплаты осуществляются 2 или 4 раза в год.

Накопленный купонный доход (НКД) — это часть процентного дохода по облигации, подсчитывается равномерно количеству дней владения, прошедших от даты выпуска купонной облигации или даты выплаты предшествующего купонного дохода. Инвестор может продать облигацию раньше времени полного погашения, но выплата по НКД все равно поступит. Биржа ведет ежедневный учет НКД у конкретного инвестора, это своего рода мини-отсечки. В зависимости от накопленного купонного дохода и стоимости продажи облигации будет зависеть доход инвестора. Узнать собственный купонный доход можно в приложении брокера, к примеру в Альфа-Инвестиции, эта опция находится в разделе «сводка».

Срок погашения или срок к погашению – это временной период, в течение которого эмитент пользуется денежными средствами инвестора и конечная дата возврата средств. Срок и направленность средств оговаривается заранее. Разделение принято проводить на сверхкороткие (до погашения которых остается меньше 1 года), короткие (от 1 до 3 лет), длинные (от 3 до 7 лет) и сверхдлинные облигации (до погашения которых остается больше 7 лет)

Обратите внимание, что эти разделения являются условными.

Дюрация облигации – среднее время, за которое инвестор полностью вернет собственные вложения в облигации. Чем меньше дюрация, тем быстрее инвестор вернет свои вложения в ценную бумагу.

ВДО – высокодоходные облигации, по которым предлагаются большие выплаты по купонам

ВДО всегда связаны с рисками, стоит внимательно изучить эмитента и понять, с чем связаны повышенные, по сравнению с конкурентами, проценты по купонам.

Где и как купить облигации в России?

Купить бонды можно физическим способ или онлайн, второй способ быстрее и безопаснее. Для покупки облигации понадобится:

• Открыть брокерский счет. Он позволит торговать на бирже. Открыть брокерский счет можно в течение нескольких минут, в одном из наземных отделений или дистанционно (онлайн). Список брокеров с лицензией можно найти здесь.  
• Поиск и покупка облигации. Как только счет будет создан, понадобится авторизоваться на сайте или в мобильном приложении брокера. Затем зайти в раздел «облигации», выбрать подходящую ценную бумагу, указать количество и приобрести. Процесс покупки бондов физическим лицом будет выглядеть так:

Какие риски возникают при инвестировании в облигации

В данном случае
инвестор сталкивается с четырьмя
основными видами рисков:

1. Кредитный риск;
2. Инфляционный риск;
3. Процентный риск;
4. Риск ликвидности.

Кредитный риск
сводится к тому, что эмитент облигаций
не сможет выполнить свои обязательства
по ним (либо частично, либо полностью).
Например, в случае своего банкротства,
компания-эмитент не сможет погасить
все свои долги и владельцы облигаций
могут остаться, что называется, у
разбитого корыта. А кроме этого, ухудшение
платёжеспособности эмитента, может
привести к таким последствиям, как
уменьшение его кредитного рейтинга,
влекущее за собой неизбежное снижение
цен на все выпущенные им бумаги.

Инфляционный
риск проявляется в том, что темпы инфляции
в стране, в валюте которой номинированы
облигации, превысят доходность по ним
(или сведут её к минимуму). Допустим,
облигации с доходностью в 8% годовых
были приобретены при текущем уровне
инфляции в стране в 4%. А после того, как
темпы инфляции достигнут тех же 8% в год,
они попросту уничтожат весь полученный
доход. Если же рост цен в стране превысит
величину в 8%, то облигации вообще окажутся
убыточными.

Процентный риск
схож с инфляционным. Он заключается в
том, что рост процентных ставок в стране
может привести к снижению рыночной
стоимости приобретённых облигаций.
Суть его состоит в том, что облигация
доходностью, скажем, в 10% годовых, является
достаточно выгодным вложением денег
на фоне ставок по банковским депозитам
в 7% годовых. Но стоит банкам поднять
свои процентные ставки, например до тех
же 10%, как эта облигация потеряет свою
инвестиционную привлекательность. На
фоне роста процентных ставок, каждый
новый выпуск облигаций обладает всё
большей доходностью, поэтому старые
выпуски, которые до сих пор не погашены,
значительно теряют в цене.

Соответственно, чем больше срок до погашения облигации, тем больше вероятность того, что в течение него будут повышены процентные ставки и тем, соответственно, выше процентный риск.

Риск
ликвидности состоит в том, что при
относительно невысоком торговом обороте,
могут возникнуть затруднения с продажей
облигаций. Другими словами, на рынке
будет достаточно мало желающих их
приобрести. Подобная ситуация складывается,
например, в тех случаях, когда большая
часть выпуска облигаций сосредоточена
в руках крупных долгосрочных инвесторов.
Ну или когда речь идёт о бумагах мало
кому известного эмитента. Отсутствие
ликвидности чревато тем, что при желании
обратить свои бумаги в деньги, вам
возможно придётся значительно уступить
в цене.

Понятие безрисковой облигации

В теории безрисковой считается такая облигация основной долг и проценты по которой будут выплачены с абсолютной уверенностью. Купонный доход по таким облигациям начисляется исходя из безрисковой процентной ставки, а потому едва-едва превышает текущий уровень инфляции. Уровень дохода по ним, опять же – чисто теоретически, не зависит от состояния экономики. Другими словами, инвестор, вкладывающий свои деньги в такого рода бумаги, не испытывает вообще никакого риска.

Но это всего лишь теория, а как обстоят дела на практике? Понятное дело, что идеала в природе не существует, и на 100% исключить риск инвестирования попросту невозможно. Однако можно найти максимально приближенные к идеалу финансовые инструменты. Например, облигации выпускаемые не отдельно взятыми компаниями или корпорациями, а целыми государствами.

По сути своей, все выплаты по государственным долговым ценным бумагам являются гарантированными. Но риск всё же есть и заключается он в возможном дефолте. Возможность дефолта тем менее вероятна, чем лучше развита экономика страны, но, как показывает практика, полностью исключать его из расчёта всё же нельзя. За примерами далеко ходить не надо, многие наверняка ещё помнят дефолт по внутреннему долгу России в результате финансового кризиса 1998 года.

На деле, к безрисковым долговым ценным бумагам принято относить обязательства экономически развитых,  финансово стабильных стран. В качестве классического примера обычно приводят американские T-bonds (Treasury bonds – казначейские облигации США).

Государственные и корпоративные облигации

Тот, кто выпускает облигацию, называется эмитентом облигации. Эмитентом может быть как компания, так и государство. Те облигации, которые выпустила компания, называют корпоративными. И риски, и доходность по корпоративным облигациям обычно выше, чем по государственным.

Купонный доход по облигациям банка ВТБ составляет 4,7 %, а выплачивать его будут раз в месяц. Купить эти облигации можно через приложение ВТБ Мои Инвестиции.

Бывает, у корпоративных облигаций есть оферта — это значит, что эмитент обязан выкупить облигации по заранее оговорённой цене, если инвестор предъявит их к выкупу, то есть захочет продать. Ещё у некоторых корпоративных бумаг есть амортизация — значит компания будет возвращать долг инвестору постепенно, а не единым платежом в конце срока.

Кроме корпоративных, существуют государственные облигации — когда инвестор одалживает деньги не компании, а государству. Российские государственные облигации называют ОФЗ — облигации федерального займа. Их доходность ниже, чем у большинства корпоративных, зато и риски минимальны — почти такие же, как если бы вы положили деньги на банковский счёт. Про ОФЗ у нас есть отдельная статья.

Основные риски по облигациям.

Процентный риск. 

Процентные ставки на финансовом рынке отражают стоимость денег. В зависимости от экономической ситуации процентные ставки со временем меняются. В связи с этим эмитент и инвестор несут процентные риски по облигациям. Риск заключается в следующем. Если облигация выпускается с фиксированным купонным доходом, то в случае роста ставок инвестор недополучает доход, так как по облигации он получает доход ниже, чем текущие процентные ставки на рынке. Например инвестор купил облигацию со ставкой 8%, которая соответствовала средней рыночной ставке на тот момент. Через год рыночные ставки выросли до 10%, а инвестор по прежнему получает 8%. Разница 2% — потенциальная недополученная прибыль.

Для эмитента риск заключается в снижении процентных ставок — если облигации выпущены с купоном 8%, а ставки на рынке снизились до 5%, то эмитент все равно вынужден платить 8%, то есть заемные деньги ему обходятся дороже, чем сейчас.

Процентный риск по облигациям

Чтобы избежать подобных рисков, эмитент выпускает облигации с переменным купонным доходом или с правом досрочного погашения.

Риск дефолта — риск того, что эмитент не сможет выполнять свои обязательства по долгам. Некоторым выпускам облигаций присваиваются кредитные рейтинги, по которым можно судить о надежности облигаций. Обычно, если риск дефолта велик, это видно по доходности облигаций к погашению — она заметно выше среднерыночной.

Инфляционный риск — риск того, что инфляция вырастет и превысит доходность по облигациям. Тогда реальная доходность (доходность за вычетом инфляции) будет отрицательной. Например, доходность облигации 10%, а инфляция за год составила 12%, тогда реальная доходность равна -2%, то есть в реальном выражении вложения в облигации обесценились на 2%. Доход по облигациям фиксированный, поэтому в случае роста инфляции инвестору  придется либо терпеть убытки, либо перекладываться из облигаций в какой-то другой, более доходный инструмент.

Что такое облигация простыми словами?

Облигация (от англ. bond) – это долговая ценная бумага, подтверждающая право ее владельца на получение от эмитента (кто выпустил облигацию) в оговоренный срок ее номинальную стоимость в денежном или ином имущественном эквиваленте. При этом компания-эмитент также обязуется выплатить накопленный доход в виде купонов, если таковой предполагается.

Купон по облигации — это % от номинала (цена, по которой была выпущена облигация), который эмитент облигации выплачивает за пользование средствами. С чем связано, что доход полученный по облигациям называют купоном? Дело в том, что раньше бонды существовали в бумажном виде. В период, когда владелец ценной бумаги получал выплату от эмитента, от облигации отрывался бумажный купон. Все это крепко вошло в обиход, в связи с чем слово «купон» по-прежнему актуально.

Простыми словами, облигация – это официально подтвержденный займ, который инвестор может дать государству (к примеру, России или США) или компании (к примеру, «Лукойлу» или «Норникелю») под проценты. В свою очередь государство или компания обязуется вернуть деньги и проценты по займу в оговоренный срок. Инструмент, который Роберт Кийосаки в книге «Богатый папа бедный папа» относит к категории – «чтобы не проиграть (не потерять)».

Почему доход по облигации называют купоном? Раньше облигации находились на руках у инвесторов в бумажном виде. Когда держатель получал выплату от эмитента, от облигации отрывался бумажный купон. Сейчас облигации в большинстве своем существуют в электронном виде, но термин купон прочно закрепился в лексиконе участников рынка.
Подробнее на БКС Экспресс:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/maksimal-no-dostupno-obieiasniaem-chto-takoe-obligatsii-i-kak-na-nikh-zarabotat

Очень похоже на вклад в депозиты, не правда ли? Сравнение:

Как формируется доход заимодавца?

Как работают облигации (упрощенная схема):

Как работают облигации (обычная схема, но не универсальная):

Ставки по вкладам готовы к старту

Совет директоров Центробанка РФ второй раз подряд повысил ключевую ставку, причём сразу на 0,5 процентного пункта. Это с большой долей вероятности приведёт к росту ставок по банковским вкладам, которые в прошлом году снизились до минимального уровня. Вкладчики в погоне за большей доходностью начали «перетекать» на фондовый рынок.

Так, председатель правления Московской биржи Юрий Денисов сообщил, что число физических лиц с брокерскими счетами уже превышает 11 млн человек, хотя три года назад их было чуть более миллиона. При таком росте интереса россиян к биржевым инструментам, по мнению эксперта, необходимо сделать так,  «чтобы первые шаги начинающих инвесторов в мире финансов были продуманными и ответственными».

Мы открываем вклады в банках в надежде защитить сбережения от инфляции и даже немного заработать. Насколько выгоднее окажутся вложения в облигации банков?