Анализ финансовой устойчивости: формулы и показатели

Коэффициент привлечения — определение

Коэффициент привлечения показывает соотношение заемных средств и суммарной капитализации и характеризует степень эффективности использования компанией собственного капитала. Он определяет, насколько велика зависимость компании от заемных средств. Коэффициент капитализации используют только в контексте одной отрасли промышленности, а также доходов и потоков наличных денежных средств компании.

Коэффициент привлечения рассчитывается в программе ФинЭкАнализ в блоке Анализ рыночной устойчивости как коэффициент капитализации.
Скачать программу ФинЭкАнализ

Коэффициент привлечения — что показывает

Коэффициент привлечения показывает долю собственного капитала компании в активах. Чем выше этот показатель, тем больше предпринимательский риск организации. Чем больше доля заемных средств, тем меньше предприятие получит прибыли, поскольку часть ее уйдет на погашение кредитов и выплату процентов.

Компанию, большую часть пассивов которой составляют заемные средства, называют финансово зависимой, коэффициент капитализации такой компании будет высоким. Компания, финансирующая собственную деятельность своими средствами, финансово независима, коэффициент капитализации низкий.

Этот коэффициент важен для инвесторов, рассматривающих данную компанию как вложение средств. Их привлекают компании с преобладанием собственного капитала. Однако доля заемных средств не должна быть слишком низкой, так как это уменьшит долю их собственной прибыли, которую они получат в виде процентов.

Коэффициент привлечения — формула

Общая формула для расчета коэффициента

Формула расчета по данным старого бухгалтерского баланса

где стр.490, стр.590, стр.690 — строки Бухгалтерского баланса (форма №1).

Формула расчета по данным нового бухгалтерского баланса

где стр.1400, стр.1500, стр.1300 — строки Бухгалтерского баланса (форма №1).

Коэффициент привлечения — значение

Для российских организаций нормальное значение ≤ 1. То есть номой считается равенство собственного и заемного капитала. В экономически развитых странах нормативное значение ≤ 1.5. То есть объем заёмного капитала в 1.5 раза может превосходить собственный.

Чем больше данный показатель превышает норму, тем больше зависимость организации от заемных средств. То есть финансовая устойчивость организации становится ниже.

Средние статистические значения по годам для предприятий РФ

Размер выручки	Значения по годам, отн. ед
2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018
Микропредприятия (выручка < 10 млн. руб.)	2.500	2.388	2.841	3.401	3.924	4.367	6.506
Минипредприятия (10 млн. руб. ≤ выручка < 120 млн. руб.)	1.391	2.224	2.268	3.428	3.104	3.314	3.143
Малые предприятия (120 млн. руб. ≤ выручка < 800 млн. руб.)	2.381	2.535	3.715	2.884	2.623	2.304	2.303
Средние предприятия (800 млн. руб. ≤ выручка < 2 млрд. руб.)	1.719	2.449	2.233	2.129	2.421	2.355	1.819
Крупные предприятия (выручка ≥ 2 млрд. руб.)	0.922	1.030	1.291	1.377	1.243	1.317	1.349
Все организации	1.105	1.361	1.642	1.724	1.590	1.614	1.603

Значения таблицы рассчитаны на основании данных Росстата

Концепция финансового рычага

Коэффициент финансового левериджа помогает определить влияние долга на общую прибыльность компании. Высокий финансовый леверидж означает, что постоянные затраты на ведение бизнеса высоки, тогда как более низкий финансовый леверидж подразумевает более низкие инвестиции в фиксированные затраты в бизнесе.

Финансовый рычаг показывает, насколько бизнес зависит от долга, который он взял на себя. Финансовый леверидж, в первую очередь, говорит нам о том, как компания использует долг как часть своей финансовой стратегии и зависит от заимствований.

Термин «леверидж» в сфере бизнеса относится к использованию различных финансовых инструментов или заемного капитала для увеличения потенциальной рентабельности инвестиций фирмы.

Если дать более точное определение, финансовый рычаг – это степень, в которой фирма использует имеющиеся финансовые ценные бумаги, такие как капитал и долг. Это указывает на степень зависимости бизнеса фирмы от имеющегося долга в деловых операциях.

Формула финансового рычага в отношении структуры капитала компании может быть записана следующим образом:

где    ФР – финансовый рычаг;

ОЗ – общая задолженность, т.р.;

СК – собственный капитал, т.р.

Чем выше значение финансового рычага, тем больше конкретная фирма использует свой полученный долг. Высокое значение для левериджа означает гораздо более высокую процентную ставку, что приводит к более высоким процентным расходам. Это может негативно повлиять на итоговую прибыль фирмы.

Но в то же время величина левериджа не должна снижаться слишком низко, поскольку фирмы, выпускающие слишком много акций, считаются менее безопасными, так как величина риска на фондовых рынках слишком высока.

Таким образом, финансовый леверидж также является эффективным способом понимания и анализа финансовых рисков компании при анализе заемного капитала, с которыми сталкивается организация в своей деятельности. Финансовый риск – это единое слово, используемое в качестве общего термина для нескольких видов рисков, связанных с финансами бизнеса.

Эти риски включают в себя все риски по отношению к денежным операциям, таким как кредиты компании, и подверженность кредитному дефолту. Термин часто используется, чтобы отразить неопределенность инвестора относительно получения доходов, а также потенциальные финансовые потери.

Пример № 7. В таблице ниже представлен расчет коэффициента финансового левериджа по ООО «Феникс».

№ п/п	Показатель	2016 год	2017 год	2018 год	Динамика
1	Общие долги фирмы, т.р.	20619	38636	35182	14563
2	Собственный капитал, т.р.	17533	13374	3954	-13579
3	Коэффициент финансового левериджа (стр.1/стр.2)	1,18	2,89	8,90	7,72

Положительное значение индикатора говорит о том, что выгода от привлечения заемных средств превышает плату за пользование кредитом.

Коэффициент финансовой устойчивости — определение

Коэффициент финансовой устойчивости — коэффициент равный отношению собственного капитала и долгосрочных обязательств к валюте баланса. Исходными данными для расчета служит бухгалтерский баланс.

Коэффициент финансовой устойчивости рассчитывается в программе ФинЭкАнализ в блоке Анализ рыночной устойчивости как Коэффициент устойчивого финансирования.
Скачать программу ФинЭкАнализ

Коэффициент финансовой устойчивости — что показывает

Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников, то есть долю тех источников финансирования, которые организация использовует в своей деятельности больше года.

Коэффициент финансовой устойчивости — формула

Общая формула расчета коэффициента:

Формула расчета по данным старого бухгалтерского баланса

где стр.300, стр.490, стр.590 — строки Бухгалтерского баланса (форма №1).

Формула расчета по данным нового бухгалтерского баланса

Коэффициент финансовой устойчивости — значение

Если величина коэффициента колеблется в пределах 0.8–0.9 и есть тенденция к росту, то финансовое положение организации устойчиво.

Рекомендуемое же значение не менее 0.75. Если значение ниже рекомендуемого, то это вызывает тревогу за устойчивость компании.

Средние статистические значения по годам для предприятий РФ

Размер выручки	Значения по годам, отн. ед
2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018
Микропредприятия (выручка < 10 млн. руб.)	0.600	0.571	0.505	0.493	0.456	0.465	0.387
Минипредприятия (10 млн. руб. ≤ выручка < 120 млн. руб.)	0.636	0.511	0.424	0.425	0.449	0.436	0.472
Малые предприятия (120 млн. руб. ≤ выручка < 800 млн. руб.)	0.551	0.485	0.449	0.485	0.484	0.508	0.528
Средние предприятия (800 млн. руб. ≤ выручка < 2 млрд. руб.)	0.571	0.502	0.530	0.522	0.510	0.512	0.577
Крупные предприятия (выручка ≥ 2 млрд. руб.)	0.700	0.695	0.675	0.683	0.688	0.679	0.689
Все организации	0.669	0.629	0.602	0.615	0.619	0.620	0.637

Значения таблицы рассчитаны на основании данных Росстата

Группа коэффициентов финансовой устойчивости

Несмотря на то, что существует специальный коэффициент финансовой устойчивости, в финансово-экономическом анализе есть целая группа коэффициентов, которые описывают устойчивость организации. Каждый из этих коэффициентов имеет свою специфику и по-своему характеризует финансовую устойчивость.

Во некоторые из них:

• Коэффициент автономии
• Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
• Коэффициент маневренности собственных средств
• Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов
• Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами

Соотношение собственных и заемных средств

При привлечении стороннего капитала и активном его использовании в оборотных целях рекомендуется следить за качественными и количественными характеристиками поведения финансовой устойчивости предприятия в целом. Зачастую, для того чтобы максимально точно охарактеризовать соотношение собственных и заемных средств, рассчитываются коэффициенты Гиринга по следующей формуле:

(Сумма долгосрочных обязательств + Сумма краткосрочных обязательств)/Объем собственного капитала.

Полученная цифра указывает на зависимость предприятия от сторонних спонсоров, при этом чем больше коэффициент превышает 1, тем степень этой зависимости выше.

Предприниматель должен понимать, что для успешного функционирования субъекта хозяйствования заемный капитал не должен «править балом» и диктовать условия закупок товаров и услуг. Поэтому чем меньше зависимость собственных средств от заемных, тем ликвиднее и рентабельнее будет деятельность компании.

Как определить

Курсы финансового анализа

Благодаря коэффициенту собственности, аналитики могут говорить о том, насколько та или иная фирма независима от кредиторов.

Справка! Определить его значение можно при помощи отношения собственного капитала компании ко всем имеющимся активам.

Работа аналитика

Аналитическая работа позволяет узнать, какую долю составляют в общей структуре действующих ресурсов собственные средства организации.

Вариант расчета по балансу

Расчет финансовой независимости можно произвести на основании бухгалтерского баланса.

Что входит в бухгалтерский баланс

В качестве исходных данных потребуются следующие показатели:

• строка 1300 – все собственные средства предприятия;
• строка 1600 – все активы фирмы.

Рассчитать коэффициент финансовой независимости помогут формула и строки по балансу (форма № 1) предприятия:

Кфн= стр.1300/стр.1600.

Для вычисления коэффициента автономии оборотных средств в аналитической практике используется следующая формула:

Кобср= (стр.1300 – стр.1100)/стр. 1200,

где:

• стр. 1100 – общая стоимость внеоборотных средств, которые имеются у предприятия;
• стр. 1200 – все оборотные активы, находящиеся на счету компании.

Пример

Баланс ОАО «Астория» по состоянию на 11 марта 2020 года показан в таблице.

Баланс предприятия ОАО «Астория»

Строка	Показатель	Сумма
Актив
1100	Внеоборотные средства	200
1200	Оборотные активы	500
1600	Баланс	700
Пассив
1300	Резервы и капитал	300
1400	Долгосрочные обязательства	100
1500	Краткосрочные обязательства	300
1700	Баланс	700

Исходя из показателей бухгалтерского баланса, будут рассчитываться 2 коэффициента:

• Кфн= 300/700 = 0,4;
• Кобср= (300-200)/500 = 0,2.

Вывод: организация ОАО «Астория» не может «похвастаться» финансовой независимостью. Велик риск банкротства, так как предприятие – должник и не в состоянии расплатиться с обязательствами.

Если в бухгалтерском балансе организации присутствуют сведения о доходах будущих периодов, то коэффициент финансовой независимости необходимо уточнить.

Доходы и расходы будущих периодов

Калькуляция показателя будет определяться по следующей формуле:

Кфнут= (Доходы будущих периодов + Собственный капитал предприятия)/ Сумма активов

Чтобы правильно рассчитать коэффициент, важно учесть, что собственный капитал компании может не совсем совпадать с реальными значениями. Причинами завышенных отклонений могут служить:

Причинами завышенных отклонений могут служить:

• задолженности по счету 80 «Уставный капитал»;
• наличие отложенных налоговых активов.

Заниженные показатели собственного капитала могут возникнуть в связи с начислением доходов будущих периодов, которые организация еще не получила.

Нормальное значение

Общепринятое нормальное значение коэффициента автономии в российской практике: 0,5 и более (оптимальное 0,6-0,7). В мировой практике считается минимально допустимым до 30-40% собственного капитала. Но в любом случае данный показатель сильно зависит от отрасли, а точнее от соотношения в структуре организации внеоборотных и оборотных активов. Чем больше у организации доля внеоборотных активов (фондоемкое производство), тем больше долгосрочных источников требуется для их финансирования, а значит больше должна быть доля собственного капитала (выше коэффициент автономии).

Рост коэффициента автономии свидетельствует о том, что организация все больше полагается на собственные источники финансирования.

В мировой практике более распространенным является коэффициент финансовой зависимости (debt ratio), противоположный по смыслу коэффициенту автономии, но тоже характеризующий соотношение собственного и заемного капитала. Другим аналогичным показателем, используемым в западной практике, является коэффициент финансового левериджа (debt to equity ratio).

Сущность заемных средств

Заемные средства – это определенная часть оборотного капитала юридического лица, которая не является его собственностью и пополняется путем привлечения коммерческих банковских кредитов, эмиссионных займов или посредством других удобных предпринимателю способов

Важно понимать, что подобные вливания субъекта хозяйствования подлежат возврату

Однако заемные средства не предоставляются всем желающим, и тем более безосновательно. Поэтому для привлечения подобного рода финансовых инвестиций предпринимателю необходимо произвести некоторые расчетные манипуляции, которые доказывают необходимость привлечения стороннего капитала в пользу собственных оборотных активов.

Можно сказать, что это как хорошо, так и плохо. Положительные стороны займа заключаются в том, что таким путем субъект хозяйствования максимально быстро сможет вывести свое детище из кризисного состояния, да еще при этом наладит контакт и повысит степень доверия в отношении с внешними кредиторами. Ну а с другой стороны – возникают своего рода обязательства перед сторонними организациями, что также не есть хорошо.

Управление заемными средствами

Для успешного управления кредиторской задолженностью крайнее необходимо построить грамотную учетную политику: составить бюджет планирования, рассчитать коэффициент заемных средств, который, в свою очередь, может показать качественную и количественную характеристику состояния текущих дел, основанных на отношениях с внешними инвесторами.

Когда в компании доля привлеченных средств достаточно велика, следует разработать стратегический план для удержания финансово устойчивой позиции на конкурентоспособном рынке, дабы не нарушить договоренностей с заемщиками и не остаться в убытках.

Для этого также пригодятся плановые характеристики существующих заемных средств, немаловажную роль играет коэффициент ликвидности, указывающий на сроки погашения и оборачиваемости имеющегося капитала субъекта хозяйствования.

Влияние собственных оборотных средств на финансовые показатели предприятия

Анализ оборотных средств, их структуры и оборачиваемости необходим для принятия управленческих решений. В отношении оборотных средств целью менеджмента является увеличение их рентабельности и в то же время обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности. При этом следует помнить, что повышение рентабельности оборотных средств во многом идет за счет финансовой устойчивости.

При неизменном показателе собственных оборотных средств может меняться его структура, увеличение активов связано с оттоком денежных средств, и наоборот, уменьшение активов приводит к увеличению денежных средств. Если идет рост собственных оборотных средств, то он происходит, как правило, за счет роста неденежных активов — дебиторской задолженности, запасов, а значит, падает ликвидность и снижается текущая платежеспособность. Если всё же рост происходит за счет денежных средств, то вместе с выводом о росте ликвидности и платежеспособности следует отметить, что организация, возможно, неэффективно использует денежные средства, накапливая их на текущих счетах.

Рост дебиторской задолженности всегда надо сопоставлять с выручкой от продаж. При росте выручки закономерно возрастание дебиторской задолженности, но если выручка падает или остается неизменной, а дебиторская задолженность растет, то можно говорить о том, что организация кредитует своих покупателей и неэффективно работает с дебиторской задолженностью.

Увеличение запасов следует оценивать с точки зрения производственной необходимости. В состав запасов входят материалы, товары на складах, готовая продукция, незавершенное производство. В анализе динамики материалов нужно учесть влияние их структуры, фактора сезонности, инфляционного фактора, особенности работы с поставщиками. Для незавершенного производства, в первую очередь, имеет значение его ритмичность. На остаток готовой продукции и товаров влияет уровень отпускных цен, качество продукции, структура рынка сбыта.

Для увеличения финансовой устойчивости необходимо увеличение собственных оборотных средств. Но если финансовая устойчивость достигается финансированием текущей деятельности за счет более дорогих источников по сравнению с краткосрочными источниками финансирования, то это приведет к снижению капитализации предприятия.

На основании анализа собственных оборотных средств можно принять решение о выборе политики финансирования предприятия. С целью анализа и оценки стратегий финансирования оборотные средства часто делят на постоянную часть и активы, необходимые в связи с сезонностью производства, с сезонным ростом объемов продаж. Постоянная часть оборотных активов — это и есть собственные оборотные средства. Постоянная потребность в активах этой группы требует большей надежности в их финансировании, в то время как вторую группу оборотных средств можно финансировать за счет краткосрочных обязательств.

Анализ собственных оборотных средств может применяться и для оценки методов инвестирования. Если величина собственных оборотных средств растет, то это значит, что всё большая часть активов направляется на получение доходов, и организация теряет прибыль, а значит, инвестирование не может считаться эффективным.

Формула расчета коэффициента финансовой независимости

Существует несколько разновидностей формул расчета автономности.

Одной из наиболее используемых формул для определения КФН является:

Кфн=Собственный капитал организации и имеющиеся трудовые резервы/суммарные активы

Например, компания Автономрезерв имеет собственный капитал в размере одного миллиона рублей. Количество привлеченных от кредиторов средств на текущий момент составляет порядка полутора миллионов рублей. Таким образом, согласно формуле, получается такой коэффициент независимости:

Кфн=1 000 000/1 500 000 = 0.67. Рассчитанный показатель свидетельствует о хорошей платежеспособности организации.

Немного видоизмененная формула по балансу выглядит следующим образом:

Кфн=КР/(А1 + А2 + А3 + А4), где:

КР – общий капитал и резервы компании;

А1 – высоколиквидные активы;

А2 – быстрореализуемые ценные бумаги;

А3 – медленнореализуемые ресурсы;

А4 – труднореализуемые активы.

Согласно данной формуле можно использовать все виды активов компании для расчета текущего коэффициента автономности.

Формула расчета по данным старого бухбаланса представляет собой:

Кфн = стр.490/стр.700, где:

стр.490 и стр.700 – строки бухгалтерского баланса формы №1.

Подсчет КФН по новому балансу выполняется по такой формуле:

Кфн = стр.1300 Форма 1/стр.1700 Форма.

Отклонения коэффициента от нормы

Настораживают аналитиков как слишком высокие, так и слишком низкие показатели.

1. Цифры выше 0,8–0,9

Такие коэффициенты финансовой независимости не всегда являются свидетельством грамотного управления компанией, ведь они говорят об отсутствии заёмных средств. А если речь идёт об организации с большой долей среднеликвидных активов (готовой востребованной продукции), из-за отсутствия дополнительного финансирования руководство может недополучать прибыль в силу малой окупаемости собственных средств.

К примеру:

• при объёме личного капитала в 100 тыс. руб., которые тратятся на выпуск 100 единиц продукта, прибыль составляет 20 тыс. руб.;
• а при объёме 200 тыс. руб. (100 тыс. руб. собственного капитала + 100 тыс. руб. заёмного) можно изготавливать 200 единиц, получая при этом 50 тыс. руб.

Надо ли говорить о том, что с ростом прибыли повышается и рентабельность капитала. То есть если при отсутствии кредитных средств она находится на уровне 20% годовых, то при условии привлечения — 50% годовых.

Важно! Рекомендуется привлекать кредитные средства, только если у организации есть потенциал для развития. Объём необходимых вливаний также нужно рассчитывать индивидуально, чтобы, с одной стороны, получить больше прибыли, а с другой — не сделать компанию менее устойчивой финансово

А для этого важно учитывать и другие коэффициенты, в частности финансовый леверидж.

2. Цифры ниже 0,5%

Чем меньше результат, тем ниже объём собственного капитала, соответственно, тем хуже уровень платёжеспособности компании. И, если его не повышать, в скором времени она рискует обанкротиться.

Есть два способа повышения коэффициента автономии:

• вложение собственниками компании дополнительных средств;
• привлечение инвесторов.

Однако, перед тем как предпринимать те или иные меры, нужно проанализировать и другие показатели. Так, если отмечается высокая ликвидность компании (то есть у неё достаточно активов, которые при необходимости можно быстро продать), мероприятия по увеличению коэффициента можно растянуть на несколько лет. И в этом случае будет несколько возможных вариантов:

• разработка и внедрение системы финансового планирования, в рамках которой еженедельно будут отчислять определённые проценты маржи из выручки на те или иные статьи расходов, включая денежные резервы;
• изменение дивидендной политики и реинвестирование прибыли в производство;
• выпуск ценных бумаг и пр.

Преимущества и недостатки заемного капитала

Положительные стороны применения  заемного капитала:

• легкость получения;
• позволяет владельцам бизнеса эффективно покрывать любые пробелы в расходах на оборотный капитал;
• эта форма заемного финансирования не требует сделки с акциями, что означает, что владелец бизнеса сохраняет полный контроль над своей компанией, даже если потребность в финансировании является острой.
• некоторые ссуды на пополнение оборотного капитала не обеспечены. В такой ситуации компания не обязана предоставлять какое-либо обеспечение для кредита.

Недостатки заемного капитала:

• только компании или владельцы бизнеса с высоким кредитным рейтингом имеют право на кредит, особенно если он относится к необеспеченному;
• займ под залог для оборотного капитала, требующий обеспечения;
• процентные ставки могут быть высоки;
• ссуды на оборотный капитал часто привязаны к личному кредиту владельца бизнеса, и любые пропущенные платежи повредят его кредитному рейтингу.

Классификация заемного капитала

В зависимости от срока действия обязательства, капитал бывает двух видов:

• долгосрочный — это заемные средства, привлеченные на год и более;
• краткосрочный — это ЗК, обязательства по которому должны быть погашены в течение одного года.

В зависимости от формы ЗК, можно выделить следующие его подвиды:

• Капитал в денежной форме и их эквивалентах;
• Капитал в натуральной форме;
• Лизинг основных средств.

Рис. 1. Заемный капиталПо обеспечению обязательства бывают:

• Обеспеченные — это кредиты и займы, выданные под залог имущества;
• Необеспеченные — это средства, полученные от кредитора без внесения залогов.

По характеру вознаграждения кредитора ЗК может быть:

• С плавающей ставкой — в данном случае условия контракта меняются;
• С постоянной ставкой — платежи не меняются в течение всего срока действия договора;
• С нулевой ставкой — это беспроцентные кредиты.